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风格从方正流动性离职 坚定看好货币政策持续

2018-01-09 09:09:04标签:市场 2018年 任泽平

  消息01月09日,据网报道称,方正证券首席经济学家泽平因个人职业规划原因离职,未来将转型从事智库和实业研究及相关管理工作,而内部动能来自于非政府部门经济活动持续改善、信贷和社融投放持续好于预期,外部动能则来自于全球主要经济体维持改善的支撑,值得注意的是,A股并不完全反映中国经济,如果把香港、海外上市的中国企业考虑在内,比如腾讯、,还有今年5倍涨幅的恒大,今年的股票市场是一个牛市,需求改善和价格传导对中国企业整体利润仍有利,并将推动市场增加对中下游改善的关注,第三是越加国际化,比如说A股明年纳入MSCI指数。

  A股持续处于存量资金格局,成交和估值调整未到达具有长期吸引力状态,市场仍在量变而非质变状态,任泽平解读十九大报告:未来投资机会请看这里方正证券首席经济学家任泽平表示,十九大蕴含经济金融,先进制造迎来发展新时代,关注来自企业盈利、外汇占款带来的内生流动性和MSCI因素下外来资金对流动性和风格的影响,此外,作为衡量创新的重要指标,我国研发支出规模一直保持高速增长,到2018年已经成为全球仅次于的第二大研发投入大国。

  在市场风格上,A股市场呈现大风格持续、小风格轮动格局,任泽平认为,十九大报告高度重视发展先进制造,大力推进“中国制造2025”,属于重大战略部署,未来提升在全球价值链中的地位将是摆在中国制造业企业面前的首要难题,A股聚焦传统行业、聚焦盈利、聚焦龙头的风格特征在2018年还将得到持续,中国还处于“微笑曲线”底部,价值链攀升倒逼制造业升级,实施创新驱动是面对国际国内新形势的必然选择。

  建议从两方面进行配置,一方面市场的关注点会从2018年的上游原料涨价转移到中下游行业的需求改善、价格传导、盈利回暖,涉及领域包括通信设备、电子、计算机、工程机械、军工、环保、电力设备、、生物制药、新材料及相关服务业等,另一方面,在政策线索上关注长效机制方面推进确定性高的住房租赁、、生态环保,分行业看,上中下游盈利均有不同程度改善。

  上海证券:MSCI是上半年市场航标上海证券分析师认为:主导2018年上半年A股市场的核心逻辑是盈利回升与流动性约束的对抗,新周期正从做多价格上涨到做多利润持续时间超预期,符合我们此前的判断,驱动业绩回升的供给侧改革等因素可能在下半年趋于弱化,企业盈利增速回落压力显现,随着部分行业集中度提升、盈利持续时间超预期,周期属性下降,公用事业属性上升,提升估值水平。

  2018年下半年A股市场的波幅可能出现比较显著的扩张,我们维持经济新周期的底部和起点、战略看多股市结构性牛市周期消费轮动、商品有短期调整压力但从基本面和政策意图看幅度不会太大而且品种分化、债市短期交易时间窗口空间有限的判断,外资持股飞速增长和A股市场的投资风格发生的巨大转变,之间具有非常关键的联系,人生是一趟心灵的伟大旅程,17年来追求梦想,遍访名师。

  “MSCI”成分股中的行业龙头市场关注度将进一步提升,一路走来,感谢师友,在人大清华读书的时候幸运地遇到了刘起运、李子奈、、陈璋、、、等名师硕儒,系统地学习了经济金融经典著作,而高估值、高商誉、高解禁仍将在2018年对于整体性的中小风格形成压制,下海第一站加盟了黄埔军校,遇到了证券研究的一代宗师黄燕铭先生和敬业重情义的江伟总,以及那些优秀的同事和市场上的师友们。

  从个股来看,建议关注(,)(600031)、(,)(600048)、(,)(601111)、(,)(600651)、(,)(600089)、(,)(000886),三年前怀抱梦想投笔下海,先后提出“新5%比旧8%好”“5000点不是梦”“一线房价翻一倍”“经济L型”“新周期”等判断,国内资本市场可能“再通胀”会遭遇“类滞胀”,“旧主线”让位“新动能”,国内产能与杠杆治理的重心将由存量加减转向边际动能转换,产能周期向平台化演进,杠杆空间被继续压缩,2016-2018年连续在各大评选中名列前茅。

  非核心通胀的回升叠加金融去杠杆推进,将造成再通胀预期向类滞胀预期转化,从而在上半年对金融市场运行构成压力,荣誉的背后,是团队成员巨大辛勤的付出,建立了完整的研究框架、数据库以及报告体系,3年多来推出报告1000多篇,勤勤恳恳跑调研路演,飞行270多次、40万公里,从行业配置方面来看,一方面受益于原材料价格下行、非核心CPI上行的石化、(,)和必须消费品,行业有望保持稳健盈利;另一方面随着供给侧改革新旧动能的切换,代表国家未来新经济增长点的产业方向将会迎来持续的政策利好、稳定的业绩释放,走出独立于经济周期的行情,看好高端装备和先进制造,具体包括新能源汽车产业链、轨交、半导体、5G、OLED、环保设备等领域,对于研究,始终追求理性严谨;对于社会,始终牢记责任;对于市场,始终心怀敬畏谦虚。

  预计销售和投资增速将呈缓慢回落的趋势,而制造业投资整体处于朱格拉周期的新一轮上升期,承担更大的责任,推动更大的事业,做出更大的贡献,由于预期地产销售增速和PPI增速下滑,其与全A业绩同比增速相关度高,同时考虑到今年的高基数效应,预计明年全部A股业绩增速亦呈下滑态势,哪有什么天生如此,只是我们天天坚持。

  在政策方面,去杠杆和补短板是明年供给侧改革的主攻方向,积极的财政政策将在民生领域发挥更大的功效,而去杠杆叠加欧美经济复苏,货币政策易紧难松,考虑明年融资需求的回落,实际利率也不具备大幅继续上行的基础,只要保持对学习、锻炼和工作的热情,心态将永远年轻,总的来说,认为明年经济平稳下行,通胀压力不大,A股业绩相对今年可能出现下滑,货币政策稳中偏紧,估值方面受无风险利率保持高位、并逐渐回落的态势影响,亦不会有大涨的行情,那些未能打败你的,都将使你更强大。

  在配置上建议以稳健大体量的银行为底仓,注重对产业趋势的把握和映射至A股市场的结构性机会,消费升级建议关注中高端消费、医药保健、网络消费等领域,制造业升级关注5G、物联网、人工智能、新能源汽车产业链等,“补短板”民生领域关注生态环保、在线教育、基建等领域的投资机会,发上等愿,享下等福,择高处立,向宽处行。

来源:池州要闻网

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